上海胶合板期货9607事件回顾

本文摘要:早在90年代初,胶合板期货之后在多家交易所展开交易,当时国内房地产市场欺诈兴旺,建材产品供不应求,胶合板期货上市后在市场上渐渐活跃一起。90年代中期,胶合板期货在上海商品交易所、苏州商品交易所运作更为顺利(全称沪板、苏板),更有相当规模的资金进场抹黑。 特别是在是当时的国债期货及苏州商品交易所红小豆期货(苏红期货)被取消后,市场资金更好地流向了胶合板期货。

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早在90年代初,胶合板期货之后在多家交易所展开交易,当时国内房地产市场欺诈兴旺,建材产品供不应求,胶合板期货上市后在市场上渐渐活跃一起。90年代中期,胶合板期货在上海商品交易所、苏州商品交易所运作更为顺利(全称沪板、苏板),更有相当规模的资金进场抹黑。

特别是在是当时的国债期货及苏州商品交易所红小豆期货(苏红期货)被取消后,市场资金更好地流向了胶合板期货。随着大量热钱涌进胶合板期货,其合约价格步步加剧,每个结算月份都经常出现有所不同程度的逼仓现象,合约价格从40元/张左右被爆炒至60元/张以上。这也造成大量的印尼胶合板流向本已不足的国内市场,其中9507合约的多头接手了20万手现货,并堆满在结算仓库,这使得疯狂的胶合板市场以求继续耐心。1996年初,印、马对我国进口胶合板达成协议牵头报价,印板一季度停止对我国供货的市场传闻,推展胶合板行情大上涨。

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不过在当年3月份,因谣传国产胶合板可从9607合约开始用作结算,9607合约随后屡屡封跌停板,而从苏红期货撤离的资金转投胶合板期货,多空力量进行大战,对峙时间宽约两个月。5月底,市场忽然谣传空头主力有大量的资金到账,空方为挣脱僵局集中力量抨击,当胶合板期价运营至40元/张以下的低价区时,反而更有大量套期保值者入市相接现货,空方主力急遽变得"鸭梨山大"。

除了市场投机势力的对决,当时由于上海和苏州两个交易所距离较将近,两家交易所构成恶性竞争,为了争夺战市场份额设置了过多行政介入和市场障碍,再加两地期价价差过低又无法实行跨市套利,也给胶合板期货交易带给了许多不平稳因素。上商所于6月6日宣告中止持仓容许,公布了《对交易保证金按持仓量实行分段管理办法的通报》,被市场普遍认为是利多消息。在买方套保者及多头投机势力的双重夹攻下,胶合板期货倒数多天无量涨停,空头连砍仓的机会都没,渐趋瓦解边缘。最后,交易所为了掌控风险,被迫出面干预。

6月13日,交易所暂停9607合约的交易,实行协议平仓,并将9607合约提早人民银行,且不实行实物结算。9607合约按照空头以44.20元/张,多头按照45.00元/张的价格实行强制性协议平仓,其中的价差由交易所以交易风险金补充。上商所胶合板9607期货事件后,胶合板期货市场渐趋衰退,至1998年几乎沉寂。


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